位于廣東東南部，潮汕平原西緣的普寧盛產(chǎn)富豪，2015年胡潤國內(nèi)富豪中，共有90名潮汕人上榜，其中普寧籍就有22人。從普寧一路發(fā)家崛起的馬興田，即是其中一位。

　　左手資本運作，右手實業(yè)運營。回顧馬興田20多年的創(chuàng)業(yè)史，應(yīng)驗了中國民營企業(yè)發(fā)展壯大的軌跡：依靠白手起家，慣于市場搏殺，依靠優(yōu)勢資源，實現(xiàn)利潤最大化，積聚雄厚的競爭實力和發(fā)展后勁。

　　這造就了馬興田如今的康美藥業(yè)(600518.SH，以下簡稱“康美” )，其市值一度突破800億元，成為華南首屈一指的民營醫(yī)藥巨頭。10月10日，康美股價飆紅，收漲3.64%。

　　康美能奠定今日的江湖地位，與馬興田的大膽、魄力分不開，這位根基在普寧的富豪，早在1997年即將康美進行股改，并于2001年成功在深交所上市。此后康美一路高歌猛進，在中藥領(lǐng)域搶得先機。

　　經(jīng)過多年的高速發(fā)展，中國的醫(yī)療體制改革，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟浪潮下已發(fā)生深刻變化，在這一戰(zhàn)略背景下，時代周報記者試圖呈現(xiàn)出一位中國富豪耕耘醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的新路徑。

 

　　滲透中藥產(chǎn)業(yè)鏈

　　這是一個跑馬圈地的故事。

　　9月22日，康美與重慶市政府達成戰(zhàn)略合作關(guān)系，全面參與這座西南山城的醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展。康美董事長馬興田親赴現(xiàn)場，出席簽約儀式。

　　記者獲悉，雙方?jīng)Q定在中醫(yī)藥創(chuàng)新研究平臺建設(shè)、道地藥材種苗培育、中藥飲片生產(chǎn)、中藥配方顆粒及中成藥生產(chǎn)等領(lǐng)域開展合作。

　　據(jù)公告稱，康美承諾，項目投資總額不低于50億元人民幣，其中，加工生產(chǎn)項目、中醫(yī)藥創(chuàng)新研究平臺項目投資不低于15億元，“具體項目投資金額根據(jù)后期簽署的項目投資協(xié)議落實相應(yīng)投資資金”。

　　作為中藥材行業(yè)巨無霸，康美的中藥產(chǎn)業(yè)鏈已從田間地頭延伸到醫(yī)院藥房及藥店等領(lǐng)域，整合全產(chǎn)業(yè)鏈資源，上至藥材種植、藥材交易，下至生產(chǎn)開發(fā)、終端銷售，已基本貫穿中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)滲透中藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　特別是近年來，國家大力推動中醫(yī)藥發(fā)展，要求醫(yī)院中必須設(shè)置中醫(yī)藥科室，中藥制品亦在地方招標中享受單獨定價的優(yōu)惠政策，中藥企業(yè)為擴大產(chǎn)能紛紛在各省市跑馬圈地。

　　10月8日，輝立證券分析師范國和表示，(與重慶市的合作)這是康美繼與云南、青海兩省以及廣東普寧市、云南普洱市、廣西玉林市、深圳寶安區(qū)、廣東省懷集縣等政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議后，再次與重磅地區(qū)達成戰(zhàn)略合作。

　　公開資料顯示，重慶是全國六大老醫(yī)藥工業(yè)基地之一，現(xiàn)有中藥材種類5832種，中藥材總蘊藏量163萬噸，中藥材種植面積近200萬畝。

　　早在2015年8月，康美與青海省達成全面合作后，廣西玉林、廣東普寧、云南等全國重要中藥材工業(yè)基地都被其快速收入囊中。

　　記者發(fā)現(xiàn)，時至今日，康美搶先在全國各地投資建立了50多家涵蓋藥材種植、中藥材交易市場、現(xiàn)代物流中心和產(chǎn)業(yè)基地等業(yè)務(wù)的企業(yè)，采取“公司+農(nóng)戶”的合作方式與道地藥材產(chǎn)地農(nóng)民合作，在云南、四川、吉林、甘肅等地建立超過5萬畝GAP和規(guī)范化種植基地。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，此次與重慶的合作，康美延續(xù)了一貫的“一攬子”方案的策略，從種植加工、醫(yī)院藥店等多個“節(jié)點”深入，用這種方式實現(xiàn)了地方壟斷，而一旦有這種深度合作，其他同行要想切入合作，往往難以再入局。

　　按照此次規(guī)劃，康美將在重慶市主要藥材資源聚集區(qū)—南川區(qū)，建設(shè)1000畝標準化的中藥材種苗培育基地，以重慶和西南區(qū)域道地藥材和優(yōu)勢品種為重點，開展中藥材研究、良種繁育、種苗培育等。

　　康美主要落地的南川區(qū)擁有豐富的中藥材資源，并成為重慶中醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)、中藥材種源繁育基地和中藥材特色產(chǎn)業(yè)建設(shè)基地。

　　在具體操作層面，康美擬與重慶國資系統(tǒng)的重慶化醫(yī)控股(集團)公司共同投資15億元在重慶市南川區(qū)“重慶市中醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)園”合作建設(shè)“康美(南川)生產(chǎn)加工基地”，其中康美出資9.75億元，占項目總投資金額65%。

　　事實上，中藥材講究產(chǎn)地，且價格隨著氣候、產(chǎn)量和供需關(guān)系有較大波動，生產(chǎn)企業(yè)對于產(chǎn)地的掌控能力，以及對中藥材原材料的儲存和配送能力極為關(guān)鍵。

　　“最近這幾年，康美基本掌控了全國中藥材產(chǎn)業(yè)鏈的大頭，幾乎成為這一市場規(guī)則的制定者。”有業(yè)內(nèi)人士就此指出，不過后續(xù)項目推進程度如何，還需要時間來檢驗。

 

　　角逐市場末端

　　在大力布局藥材前端的同時，康美牢牢把控中藥市場的末端。自去年以來，康美一直在打造一個頗為時髦的概念—“智慧藥房”。

　　10月9日，康美智慧藥房首個智慧醫(yī)療服務(wù)區(qū)在廣東省中醫(yī)院正式落成。根據(jù)康美官網(wǎng)發(fā)布的通稿介紹，智慧醫(yī)療服務(wù)區(qū)是智慧藥房聯(lián)合廣東省中醫(yī)院共同推出的一站式智慧醫(yī)療服務(wù)點，可承接醫(yī)院各項智慧醫(yī)療服務(wù)。

　　“中藥飲片存在后期還需要煎煮的問題，使用非常不方便。”東方高圣副總裁兼董秘瞿镕在接受記者采訪時表示，現(xiàn)在是與康美合作智慧藥房的醫(yī)院通過智慧藥房的系統(tǒng)，將患者的電子處方發(fā)送至康美，由康美完成藥品的調(diào)配、中藥煎煮與配送，把以前在醫(yī)院繁雜的取藥過程和回家后煎藥的麻煩直接簡化成“收快遞”一樣簡便。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)的智慧藥房始于2015年。這年6月，國家衛(wèi)計委副主任、國家中醫(yī)藥管理局局長王國強在廣東時，專程來到廣州番禺，就康美藥業(yè)智慧藥房進行了調(diào)研考察。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前在智慧藥房領(lǐng)域，國內(nèi)有多家上市公司正搶先布局，如九州通(600998.SH)的智慧中藥房等。

　　據(jù)九州通相關(guān)人士向記者介紹，智慧藥房的核心是提供倉儲管理、處方調(diào)配，處方制劑(煎煮、膏方、制丸、打粉)，物流配送服務(wù)，“從處方到湯劑，一條龍完整服務(wù)”。

　　而在這一領(lǐng)域，上市公司正在角逐競賽。如九州通目前在北京、上海、重慶、河南、湖北、甘肅等地的9家智慧藥房都進入了正式運營狀態(tài)。

　　據(jù)康美證券部人士介紹，目前其智慧藥房項目在廣州、深圳和北京3個城市落地，今年會再擴展上海和重慶，到今年底會有6個城市的布局。而這對主營中藥飲片的康美來說，將增強銷量。

　　“智慧藥房對中藥飲片銷售的推動作用非常明顯，以深圳中醫(yī)院為例，康美過去只占中藥飲片份額的10%，因為智慧藥房的進入，現(xiàn)在已占40%-50%。”瞿镕告訴時代周報記者。

　　事實上，智慧藥房施行一年多以來，外界并不清楚這一領(lǐng)域的布局對康美銷售額有著怎樣的貢獻，其在公司年報中亦未披露。

　　“沒有(把智慧藥房銷量帶來的業(yè)績)提出來單獨核算，還是歸到飲片的銷售里面，因為它的(銷)量還不是很大，而且本身我們開展智慧藥房的醫(yī)院，有一大部分是跟我們之前飲片銷售的醫(yī)院是重疊的。”康美證券部人士告訴以投資者身份致電的記者，可能過幾年它的(銷)量達到一定程度，就會單獨列出來。

　　據(jù)康美2016年半年報披露，報告期內(nèi)，公司中藥飲片營業(yè)收入19.86億元，同比增長33.71%，“公司繼續(xù)拓展智慧藥房、醫(yī)院運營、藥房托管及醫(yī)藥終端市場等業(yè)務(wù)渠道，通過產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，帶動中藥飲片業(yè)務(wù)的增長”。

　　當(dāng)然，在智慧藥房推進的過程中，亦會遇到頗多阻礙。國內(nèi)一家大型上市流通企業(yè)布局智慧藥房業(yè)務(wù)的人士告訴記者，其在業(yè)務(wù)推進過程中，面臨著很多問題。

　　比如首先是政策問題，由于智慧藥房項目是一個全新的業(yè)務(wù)模式，中藥飲片保存在智慧藥房的倉庫，未進入醫(yī)療機構(gòu)，在流程和藥監(jiān)部門的監(jiān)管上都是不符合當(dāng)前政策要求的，面臨著賬實不符，零貨結(jié)算，GSP移庫等問題。當(dāng)前，全國只有上海和鄭州有相關(guān)政策支持智慧藥房項目的開展。

　　此外，第二個瓶頸就是中藥飲片普遍質(zhì)量參差不齊的問題，導(dǎo)致業(yè)務(wù)開展面臨惡性競爭，質(zhì)量差價格便宜的產(chǎn)品更容易銷售，品質(zhì)好價格高反而不受歡迎，“智慧藥房提供的是增值服務(wù)，核心還是要銷售有質(zhì)量保證的中藥飲片，所以在業(yè)務(wù)上目前也面臨著挑戰(zhàn)”。上述人士告訴時代周報記者。

 

　　項目擴張頻頻

　　除上述與重慶簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議外，康美近年來加大了擴張步伐。

　　9月30日，康美連續(xù)發(fā)布多項投資公告，其中之一便是收購廣東新澳醫(yī)藥有限公司80%的股權(quán)，收購總價為人民幣6000萬元。這家公司的主營業(yè)務(wù)為在江門地區(qū)從事醫(yī)藥配送業(yè)務(wù)，“本次收購?fù)瓿桑�有利于提高公司在江門地區(qū)藥品配送能力”。

　　此外，康美全資子公司擬出資設(shè)立康美醫(yī)院管理(亳州)有限公司(暫定名，擬注冊資本為5000萬元)，將主要從事醫(yī)院投資、建設(shè)與經(jīng)營管理，企業(yè)管理咨詢等。同時，康美還花費2300萬元，收購深圳市日曼醫(yī)藥有限公司100%股權(quán)，并向其增資3500萬元人民幣。

　　這一連續(xù)的收購和投資，康美似乎是在夯實現(xiàn)有的主業(yè)。這家以中藥材和中藥飲片為核心的企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋西藥、保健食品、中藥材市場經(jīng)營、醫(yī)療服務(wù)等。

　　今年上半年以來，康美不斷加大了投資步伐。據(jù)其2016年半年報披露，公司投資總額為15.51億元，與上年同期3.92億元相比，增加11.59億元，增長295.70%。

　　在持續(xù)擴張的情況下，今年7月28日，康美披露與中國聯(lián)通廣東分公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告，然而29日便收到上交所上市公司監(jiān)管一部下發(fā)的問詢函。

　　上交所稱，“你公司近年來，曾發(fā)布多項關(guān)于簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告，但在公告中均聲稱以上協(xié)議為初步的戰(zhàn)略合作協(xié)議，具體合作事宜以雙方另行簽訂的合作協(xié)議為準，公司將及時披露進展情況”。

　　上交所要求，康美補充披露近一年來，公司所公告的相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議的后續(xù)進展情況、合作現(xiàn)狀、存在的問題和障礙等，并充分提示風(fēng)險。

　　對此，康美一口氣披露了自2015年9月以來簽署的8項戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作方包含青海省政府、人保資本、廣州中醫(yī)藥大學(xué)、深圳寶安區(qū)政府、星河控股集團、廣東懷集縣政府、普寧市衛(wèi)生和計劃生育局、云南省政府和中國聯(lián)通。

　　記者注意到，在康美的回復(fù)公告中，就存在的問題和障礙，其清一色的回復(fù)是，“項目正常推進中，公司將根據(jù)事項進展情況，履行信息披露義務(wù)”。

　　康美在持續(xù)經(jīng)營擴張的情況下，難掩財務(wù)隱憂。

　　2016年上半年報披露，其資產(chǎn)負債表中，短期借款達到65.995億元，“短期借款變動原因說明：主要系報告期公司經(jīng)營規(guī)模擴張增加借款所致。”

　　9月9日，康美公告稱，已于近日發(fā)行了2016年度第一期超短期融資券，實際發(fā)行總額達到30億元。本次募集資金已于9月8日劃入公司指定賬戶。雖然短期內(nèi)融到了這筆巨資，但其期限為270日，兌付日為2017年6月5日，發(fā)行利率2.98%。

　　同樣是在9月9日這天，康美大股東康美實業(yè)有限公司(以下簡稱“康美實業(yè)”)將其持有的公司無限售條件流通股1億股(占公司總股本的2.02%)開展了股票質(zhì)押式回購交易。

　　康美稱，康美實業(yè)本次股權(quán)質(zhì)押主要是為了滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展需要。時代周報記者注意到，康美實業(yè)幾乎已全部質(zhì)押了康美的股權(quán)。

　　康美稱，截至該公告日，康美實業(yè)共持有公司15.47億股，占總股本的31.27%。康美實業(yè)累計質(zhì)押其持有的公司股份總數(shù)為14.42億股，占其持有公司股份總數(shù)的93.22%。

　　工商資料顯示，康美實業(yè)注冊資本為1億元，共有3名股東，馬興田及其夫人許冬瑾合計持有98.50%的股權(quán)，其子馬文添持有1.50%的股權(quán)。