參股海外器械標的,加速布局大健康領域。1)擬以自有資金1500萬美元認購HealthWatch發行的優先B股,完成后以嶺健康城占HealthWatch稀釋后股權的23.15%。該公司為醫療級別可穿戴互聯網心電監護、胎心監護的研發、生產和銷售企業。旗下的MasterCaution?系列產品是全球唯一同時獲得美國FDA以及歐盟CE認證的可穿戴式支持12導聯醫療級心臟監測設備。該產品不僅使用方便,而且在靈敏度和準確率上遠高于目前市場上常見的3導聯同類產品。公司與HealthWatch之間的合作,不僅有助于促進國內心電監護革新升級,也將為公司在原有的優勢銷售領域如心腦血管疾病預防和治療、愈后康復等方面補充產品,豐富和整合現有產品線資源;2)以嶺健康城與HealthWatch、弘勵創投在中國設立合資公司,以嶺健康城占有65%股權。根據簽訂的獨家銷售許可協議,合資公司將享有就HealthWatch的Master-Caution?系列下可穿戴心電監測和在研產品胎兒監測儀器等產品在包括香港、澳門和臺灣地區在內的大中華地區的獨家生產銷售權,如該產品順利上市也為公司增加新的盈利點。

　　投資北京康康盛世,實現大健康板塊“互聯網+”戰略布局。以嶺健康城以人民幣3000萬元認購康康盛世新增注冊資本人民幣312.5萬元,完成后持股比例為20%,我們認為本次投資參股,將有助于公司構建高血壓慢病管理生態圈,與現有產品產生協同作用,將豐富大健康布局。1)康康盛世是國內高血壓等慢病管理的先行者和領導者,具有自主研發的全球領先的隨身動態血壓計,以智能硬件作為高血壓慢病管理的連接器,打通了新媒體宣教預防,監測大數據分析,醫藥療效評估,慢病互聯網醫院,金融保險的高血壓慢病管理全流程;2)本次以嶺健康城對康康盛世增資后,康康盛世將向公司開放隨身動態血壓計、慢病互聯網醫院等資源,雙方將加強在診療和學術研究領域的合作,基于中醫理論基礎加可穿戴設備監測大數據結合的慢病管理診療模式,探索建立心血管等慢病研究機構,與現有產品線形成協同作用,培育公司新的利潤增長點。

　　盈利預測與投資建議。預計公司2016-2018 年每股收益分別為0.56 元、0.70 元、0.85 元,對應市盈率分別為29 倍、24 倍、20 倍。我們認為公司核心產品增長穩定,零售終端建設效果已經逐漸顯現,隨著后續梯隊產品如養正消積膠囊、津力達逐漸上量將帶動收入增長,同時生化板塊及大健康也是未來看點, 給予公司“買入”評級。